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食品饮料周报:社零稳中向好,关注需求恢复

发布时间:2023/11/26

证券之星食品饮料行业周报:2023年11月20日-11月24日,沪深300指数下跌0.84% ,申万食品饮料指数上涨0.81%。本周涨幅最大的5只个股为一致魔芋、骑士乳业、一鸣食品、欧福蛋业、润普食品。

机构观点

上海证券证券本周观点(含个股):

休闲零食:头部品牌优化整合,腰部品牌构建差异化优势。零食很忙和赵一鸣合并后,量贩零食行业南很忙北万辰的两超格局基本确定,头部品牌的规模之争加速行业万店时代的到来。腰部品牌则开启区域密度之争,如华南零食头部品牌零食舱整合零食么么、零食Q,强化门店密度,构建区域优势;零食舱还推出自有品牌街馋记,优化产品组合。我们认为,量贩赛道各平台通过差异化构建自己的相对优势,行业正从跑马圈地模式走向合作共赢,后续协同发展增量可期。

啤酒:行业消费升级延续,精酿、果啤等新品类拓展可期。据糖酒快讯,当前国内啤酒消费特征从过去的大众化、标准化、品牌化逐渐转变为健康化、品质化与多元化。健康化上,重庆啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒等多家酒企均推出无醇产品,百威英博预计 2025 年底无/低酒精产品或将占其销量至少 20%。品质化上,国内精酿啤酒兴起并快速发展。多元化上, 2022 年上半年果味啤酒销售额增长超 77%,而口味更丰富的预调酒销售额增速达 55%。产品空间上,从欧美等成熟市场经验看,精酿啤酒销售额占比达20%以上,而国内仅有4%-5%,仍有较大成长空间。其他新兴品类啤酒当前市场渗透率不足 1%,相较5%渗透率的欧美市场也具备品类拓展的增量空间。我们认为随着消费者培育逐渐成熟,啤酒新品类延伸有望带来行业新增量。

软饮:即饮茶品类重要性超越碳酸饮料,行业健康化趋势显著。据尼尔森 IQ数据显示,2023年 1-7月国内饮料全渠道同比增长7.7%,表现稳健。预计 2025 年中国软饮市场规模将超 7900 亿元,CAGR 达5.5%。其中,即饮茶超越碳酸饮料成为排名第一的品类,即饮茶、功能饮料、即饮咖啡和果汁线下市场增速超 10%。健康成为消费者的重要标准和需求,众多企业引领细分品类创新。元气森林凭借“健康气泡水”迅速崛起,“0 糖、0 脂、0 卡”直击消费者痛点。东方树叶销售额快速增长,2023 年上半年农夫山泉茶饮料板块营收达 52.86 亿元,同比增长 59.8%,成为农夫山泉的第二增长曲线。我们认为,随着健康生活方式的普及,未来无糖饮料、功能饮料市占率有望持续提升,建议关注软饮行业“长期主义”和“健康主义”的价值。

速冻:速冻小吃赛道持续增长,呈现创新、健康、便捷化新趋势。近期艾媒咨询发布《2023 年中国速冻小吃食品消费趋势洞察研究报告》,报告显示,受益于餐饮消费便捷化、健康化、多元化需求,冷链物流的发展,以及电商直播的驱动,2022 年中国速冻小吃市场规模达到191.3亿元,2023年有望突破200亿元,且将保持增长态势。当前市场竞争者除了安井、正大食品等传统速冻企业外,还包括皇家小虎等专注于速冻小吃细分市场的企业。我们认为,未来速冻小吃行业发展趋势将以创新、健康、便捷为主导,深耕细分市场、不断推陈出新、注重营养价值和安全性,同时布局外卖、电商等便捷渠道的企业更易在竞争中脱颖而出,建议关注产品结构优化、大单品持续放量、BC端兼顾的行业龙头。

冷冻烘焙:面包世界冠军亮相央视新闻,助烘焙行业再创新高。在刚刚结束的第九届世界面包大赛中,中国队凭借出色的表现首夺世界面包大赛冠军。这一佳绩不仅让整个烘焙行业倍受鼓舞,也得到了行业。内外和社会各界的广泛关注和认可,更是频频登上央视新闻。这一胜利充分展示了中国面包制作技艺和团队协作,也为国内面包行业的发展注入了新的动力和信心。我们认为终端消费升温将继续带动冷冻烘焙产业链景气提升,看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑。

平安证券本周建议(含个股):

白酒行业观点:社零增速环比回暖,渐进式复苏趋势不变。双节后白酒消费步入淡季,目前主流酒企回款稳步推进,整体上以消化库存、维护价盘为主,为明年春节开门红蓄力。据国酒财经,11月18日2022年茅台整箱/散装飞天批价分别为3010/2740元,整箱环比 10元,散装环比持平,批价保持稳定。宏观方面,10月社零同比增长7.6%,环比/同比分别 2.1/ 7.1pct,同比增速略超市场预期( 7%)。我们认为,目前白酒企业加大终端促销力度、厘清库存,为年底旺季做足准备,伴随消费复苏进程加快,白酒需求有望企稳回升。推荐关注三条主线,一是需求坚挺的高端白酒,推荐贵州茅台、泸州老窖;二是受益于商务需求回暖的次高端白酒,推荐山西汾酒;三是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒企,推荐古井贡酒、今世缘。

食品行业观点:大众品渐进式回暖,重视餐饮供应链的投资机会。Q4以来随着需求复苏,成本持续回落,预计大众品盈利能力将进入持续优化阶段,尤其是ToB的企业恢复速度更快,建议择优布局。首推速冻食品和预制菜:行业空间广阔,长期逻辑清晰,伴随下游餐饮行业景气度不断改善和成本下行,具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额,通过产品结构优化和精细化费用管理改善盈利能力。推荐安井食品、千味央厨。

宏观事件

(1)食品数字标签保护“舌尖上的安全”

11月21日从国家卫生健康委了解到,在国家卫生健康委组织下,国家食品安全风险评估中心等单位今年起开展了食品数字标签试点,覆盖乳制品、饮料、方便食品等我国消费者消费的主要食品类别。据了解,目前已有20多家企业,超过40款产品加入了食品数字标签试点,部分产品已经进入市场,其他产品预计也将在年底前陆续进入市场。

(2)“2023食品预制化(预制菜)产业基地生态大会”成功举办

11月22日,“2023食品预制化(预制菜)产业基地生态大会”在北京成功举办,大会由赛迪顾问作为主办单位,赛迪研究院、中国商业联合会、中国食品药品企业质量安全促进会作为指导单位。

赛迪研究院副院长乔标首先致欢迎辞。乔标副院长表示,食品产业是国民经济的支柱型产业和保障民生的基础性产业,是国民经济中极具潜力的新的经济增长点。此次举办“2023食品预制化(预制菜)产业基地生态大会”,旨在引导预制菜产业健康发展,支持预制菜产业基地有序建设,探讨预制菜产业基地建设路径,展望预制菜产业未来发展趋势,助力推进我国食品工业新型工业化发展。

(3)税惠赋能广东现代农业与食品产业高质量发展

广东聚焦农业优势产业区,促进现代农业提质增效,已形成了门类齐全、产业链完整且质优的食品产业体系。广东税务部门推出服务“百县千镇万村高质量发展工程”及全面推进乡村振兴等六方面16条服务举措,以“税惠红利”与“便民举措”赋能强县兴镇富村,助力农业农村、食品产业迈向高质量水平。

行业新闻

(1)马云成立新公司:杭州马家厨房食品有限公司成立

国家企业信用信息公示系统网站显示,11月22日,杭州马家厨房食品有限公司成立,法定代表人为PAU JASON JOHN,注册资本1000万人民币,经营范围含食品销售(仅销售预包装食品)、货物进出口、食用农产品批发、日用品批发、酒店管理、技术服务等。股权穿透显示,该公司由杭州大井头贰拾贰号文化艺术有限公司全资持股,后者由马云持股99.9%。

(2)福建:推动设立福建省餐饮业投资基金和预制菜产业发展基金

福建省人民政府办公厅印发《福建省加快新闽菜创新发展三年行动方案(2023?2025年)》提出,到2025年,力争全省餐饮业限额以上企业突破2000家,力争全省餐饮业年收入超3000亿元。《方案》提出,创新金融信贷服务。加强与国内新消费基金合作,推动设立福建省餐饮业投资基金和预制菜产业发展基金,鼓励投资机构来闽投资闽菜项目。大力发展闽菜产业供应链金融,开发金融专项产品。鼓励保险机构探索推出面向闽菜产品、原材料等方面的保险产品,引导闽菜企业积极投保食品安全责任险。

(3)前10月四川白酒产量132万千升

四川省统计局发布1-10月四川省国民经济主要指标数据。工业方面,白酒产量132万千升,同比下降10.4%,啤酒产量235.4万千升,同比增长6.4%;消费市场方面,粮油、食品、饮料、烟酒类零售额同比增长6.3%;物价方面,食品烟酒类价格上涨0.3%。

公司动态

(1)茅台1935批价跌破千元 部分渠道商已价格“倒挂”

据蓝鲸记者了解,目前,茅台1935批价约960元/瓶左右,而部分渠道商综合进货成本在千元以上,价格已出现“倒挂”。小财注:茅台1935是茅台去年推出的高端产品,采用合同量计划内外有别的进货模式。其中计划内价格为798元/瓶,但计划外价格为1088元/瓶,渠道商具体进货成本与计划内外进货量占比有关。去年茅台1935销售额约50亿元,今年销售目标为100亿元。

(2)贵州茅台董事长丁雄军:统筹好各类资源壮大茅台 尤其是重视年轻消费者的培育

贵州茅台官方公众号11月22日发布消息,茅台集团党委书记、董事长丁雄军在调研湖北、广东、海南等地市场时,强调要高质量贯彻市场“一盘棋”战略,包括重视消费者培育、紧跟数字化步伐等,统筹好各类资源壮大茅台。丁雄军表示,时代在不断变化,消费者的观念也在发生转变。茅台各方要主动融入,并围绕“一盘棋”目标任务、统筹好各类资源,实现营销协同,持续壮大“茅台家族”。要重视客户,尤其是年轻消费者的培育,不断提升管理和服务水平,进一步夯实市场基础;要强化改革和拥抱创新,紧跟茅台数字化步伐,利用好“i茅台”“巽风”等平台及全集团所有相关方共同组成的“茅台生态圈”去应对竞争。

(3)茅台鸡尾酒上市

据茅台官网消息,11月20日,茅台生态农业公司与MOJT莫其托共同研发的“贵州味道”系列鸡尾酒正式发布。茅台集团董事长丁雄军表示,此次推出的“MOJT”系列鸡尾酒,就是茅台悠蜜顺应健康化、年轻化、时尚化、都市化趋势,推动“卖酒”向“卖生活方式”转变,所作出的重要尝试。

二级市场

行业表现

基金仓位

行业估值

行业涨跌幅

行业重点公司最新盈利预测综合值

行业财务指标同比变动

行业数据

高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本